行业大变局，手术机器人天智航首次实现卖耗材服务收入超过卖设备

近日，中国“手术机器人第一股”天智航-U（688277.SH）发布了2024年年报和2025年一季报。2024年公司实现营业收入1.79亿元，同比减少14.85%，实现归母净利润-1.21亿元，亏损同比收窄22.54%。2025年第一季度营业收入达5858.38万元，同比增长102.4%，创历史新高。实现归母利润-0.132亿元，同比增加31.22%。

针对一季度营收翻倍，但亏损同比增加三成的原因，天智航表示是因为报告期内投资收益较上年同期有较所减少。不过报告期内营业收入较上年同期有较大幅度增长，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增长了21.17%，由去年同期的亏损0.396亿收窄到了0.312亿。

前期研发投入高、获批上市销售流程时间长等，是当前国产手术机器人企业盈利困难的主要原因，再加上近几年的集采和医疗反腐，对于国产手术医疗器械的冲击也较大。天智航2024年的业绩表现上，设备销售明显放缓，主要的业绩增长来源是手术量的增加，导致其手术机器人的耗材与技术服务收入增加。

2024年天智航的骨科手术机器人全年完成手术量超3.9万台，同比增长62.5%，累计手术量突破10万例。2024年天智航配套设备及耗材收入5486万元，同比增长28.52%，技术服务收入4296万元，同比增长104.26%，合计占总营收比重由2023年30%跃升至2024年54.7%，已经超过了设备销售收入总额。2025年第一季度完成手术量超过1.1万例，累计手术量突破11万例，显示出其业务增长的持续性和稳定性。

天智航成立于2005年，主要从事骨科手术机器人的研发、生产和临床应用，是国内首家、全球第五家取得医疗手术机器人注册证的企业。2020年7月7日，公司在上海证券交易所科创板上市，成为我国首家上市的医疗机器人企业。

2024年天智航研发的骨科手术导航定位系统于2024年获得欧盟CE认证。公司研发的“天玑关节手术机器人”、“天玑全骨科手术机器人”于2024年获得NMPA核发的第三类医疗器械变更注册备案批复。截至本报告期末，公司骨科手术机器人产品已在国内200余家医疗机构进行了常规临床应用。

而2024年耗材和技术服务收入翻倍，是天智航开始慢慢形成在行业中形成生态效应的成功尝试。2024年天智航开始探索为医疗机构提供“购买技术服务”的业务，即公司负责提供智能骨科机器人微创中心全部技术输出（包括实现技术输出的装备及服务），医疗机构通过购买服务方式获得骨科手术机器人临床技术而实现为适宜的患者提供诊疗服务。

从而使公司的收入结构从原来依靠单一的一次性设备销售收入转变为既有设备销售收入、配套手术工具包销售收入及获取持续医疗技术服务收入在内的多元化的收入结构，从而保证公司能够形成稳定营业收入来源。

天智航表示，手术机器人行业正处于快速成长和变革期，手术机器人技术正在快速进步，尤其是在微创手术和复杂手术的应用上，手术机器人提供了更高的精度和灵活性。

这些机器人不仅能够帮助医生进行更精确的操作，还能减少患者的恢复时间和相关并发症。各国政府和国家机构都在通过政策支持手术机器人行业的发展。随着技术的发展和市场需求的增长，越来越多的企业和国家开始投入资源研发自己的手术机器人，市场格局正在发生变化。

行业分析认为，手术机器人行业在2024年经历了较为艰难的一年。商业化方面，2024年国内手术机器人新增装机量超300台，虽装机量保持增长，但受产品均价降低影响，采购市场并未同步显著提升。其中，售价较低（500万元以下）的神经外科手术机器人、口腔手术机器人等产品销量增长，而售价较高的腔镜手术机器人、骨科手术机器人等产品增速放缓。

天智航认为，全球骨科手术机器人研发与产业化进程发源于上世纪90年代，经过数十年的发展，目前实现产业化的骨科手术机器人公司集中在美国、以色列、法国和中国。

国外布局骨科手术机器人的公司主要有强生(Johnson&Johnson)、史赛克(StrykerCorporation）、捷迈邦美（ZimmerBiomet）、美敦力（Medtronic）、施乐辉（Smith&Nephew）等。国内布局骨科手术机器人的公司主要有佗道、键嘉、和华瑞博、铸正、微创、骨圣元化、鑫君特等。在激烈的市场竞争环境下，报告期内，公司在国内的市场占有率有所下降，但排名仍位列第一。

从市场发展趋势来看，将会有越来越多的医生、患者认知并最终认可手术机器人手术，行业整体市场空间快速扩大，客户群体也将由一、二线城市优势医院向区域医疗中心下沉。

事实上，天智航在产品上的毛利率并不差，常年保持在70%左右。持续亏损的原因，主要还是研发投入大，临床时间长，获证难度大，市场普及速度慢等造成的。未来随着整个医疗行业的装机量上来，其实手术机器人行业的正在靠近盈亏平衡的奇点。

整体来讲，随着医保控费，医疗反腐的推进，整个医疗器械行业的增长受到较明显的影响。不过天智航这类在市场上达到了一定装机保有量的企业，则可以学习天智航通过快速提升手术数量的方式，来销售耗材与技术服务，从而获得较好的收益稳定性。