IPO新贵，内窥镜海泰新光2020年净利润狂增33.95%

高清荧光内窥镜出口额第一的IPO新贵，内窥镜主力厂商海泰新光（688677.SH）3月26日发布了上市后首份年报，内容显示2020年归属于上市公司股东的净利润约为9635万元，同比增长33.95%；营业收入约为2.75亿元，同比增长8.83%；基本每股收益盈利1.48元，同比增长37.04%。拟向全体股东每 10 股派发现金红利 4.00 元（含税）。

海泰新光2020年的主营业务为高清荧光内窥镜器械、医用光学产品、工业及激光光学产品、高清白光内窥镜器械、内窥镜器械维修，占营收比例分别为：59.83%、13.15%、9.43%、7.9%、5.99%。

海泰新光认为报告期内，公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润及归属于上市公司股东扣除非 经常性损益的净利润分别同比增长 8.83%、33.95%、22.87%。主要原因：一方面是报告期内内窥 镜产品和医用光学产品销售额增加；另一方面是公司实行生产精益化管理，成品率持续提升，降 低了物料的损耗率。受疫情影响，很多经营活动停止或减少，销售费用和管理费用同比减少；再一方面是报告期内与日常活动相关的政府补助增加，这对报告期归属于上市公司股东扣除非经常 性损益的净利润存在一定影响。

海泰新光表示，在医疗领域，公司与多家世界顶尖医疗器械制造商以及国内医疗机构密切协作，开发和制造 高性能的医疗器械产品，产品包括高清荧光腹腔镜、光源模组、摄像适配器/适配镜头和高清白光 腹腔镜、光源模组、摄像适配器/适配镜头等医用内窥镜器械，形成了 70%以上的主营业务收入。

在光学领域，公司以光学设计、光学加工、光学镀膜、光学集成和检测等技术能力为基础，为医用光学、工业及激光和生物识别等应用提供光学产品和光学元器件，产品包括牙科内视镜模 组、荧光滤光片、美容机滤光片，激光准直镜、聚焦镜、扫描镜，PBS、NPBS,掌纹仪、指纹仪、 掌静脉仪等。

公司积极布局自主品牌的光源、摄像系统等核心部件及手术外视系统、内窥镜系统等整机系 统，内窥镜光源、4K 超高清摄像系统等多项产品已进入产品注册阶段，正积极向临床医学光学成 像解决方案领域拓展，助力医疗器械的国产化替代进程。

海泰新光是医用成像器械行业的高新技术企业，主要从事医用内窥镜器械和光学产品的研发、生产和销售，今年2月26日在上交所科创板上市。其核心收入主要来自于医用内窥镜器械，其销售形成了70%以上的主营业务收入。公司的医用内窥镜器械产品应用于硬镜系统，包括荧光和白光内窥镜器械，其中以荧光内窥镜器械为主，其广泛应用于肝胆、胃肠等腹腔内窥镜手术。

资料显示，海泰新光的第一大客户为美商Stryker Corporation（以下简称“史赛克”），史赛克成立于1946年，是全球最大的骨科及医疗科技公司之一，总部位于美国密西根州。2019年，史赛克的营业收入为148.84亿美元，其中内窥镜销售收入为19.83亿美元。2020年对史赛克的销售占总销售额约64.25%。

由于深度绑定史赛克，海泰新光外销持续增长确定性强。公司高清荧光内窥镜出口额占中国内窥镜出口总额比重排名第一，技术性能业内领先，是美国史赛克全球首款高清荧光腹腔镜整机系统中核心部件的唯一设计生产供应商（包括高清荧光内窥镜、高清荧光摄像适配镜头和荧光光源模组）。基于公司荧光内窥镜产品性能全球领先与海外注册认证周期较长等特点，公司与史赛克在长期合作中建立了极强的客户黏性（近年史赛克贡献收入占比超过60%），随着史赛克荧光内窥镜全球销售规模增长和荧光对传统白光内窥镜替代效应增强，公司内窥镜产品外销持续增长确定性强。

随着内窥镜微创技术的普及和内窥镜工艺技术的提高，医用内窥镜的应用已覆盖消化内科、 呼吸科、普外科、耳鼻喉科、骨科、泌尿外科、妇科等科室，成为不可或缺的医用诊断和手术设 备，也是全球医疗器械行业中增长较快的产品之一。近年来，全球内窥镜市场规模逐年增长，根 据 evaluate MedTech，预计 2024 年全球内窥镜市场销售规模将达到 283 亿美元。从市场领域来看，全球内窥镜分硬镜、软镜、内窥镜相关附件以及设备。根据前瞻研究报告 显示，各类器械分布均衡，其中软性内窥镜（消化内镜、支气管镜、耳鼻喉镜等）占内窥镜市场 最大份额27.6%；内窥镜相关附件和配件的以26%的市场占比排名第二，硬镜占比为22.20%。

目前，我国大部分医用内窥镜生产企业已经具备低端医用内窥镜产品生产与研发能力，部分 大型企业在中端医用内窥镜市场占据一定份额，少数企业在部分医用内窥镜细分领域的高端市场 实现了零的突破。总体来看，我国内窥镜行业格局呈现如下特点：行业规模逐年增大，保持较高 增速；由国外品牌垄断，进口替代空间大；产品供给还是进口为主。

海泰新光表示，2021年仍以原有产品和业务为主，自有品牌的内窥镜光源和摄像系统预计 2021 年 完成注册，注册完成后可以组合成用于微创手术的内窥镜整机系统和用于开放手术的手术外视影 像系统。2021 年下半年开始，结合专科应用和分级诊疗，以自有品牌 ELIS（莅视）外科手术光学 影像平台开展销售。

同时把握跨国公司重建全球供应链过程中“CHINA To CHINA”的机遇，夯实与 其他医疗公司的业务合作，包括显微镜、细胞扫描仪及内窥镜业务合作，为后续几年的 ODM 业务 增长打下基础。在业务拓展方面的重点工作包括：（1）系统整机的营销网络建设包括山东区域的 直销渠道以及全国市场的双渠道建设；（2）拓展掌静脉在智慧监狱、智慧校园、智慧社区、智慧 门锁等各行业的应用。