财报解读｜乐普医疗大暴雷：净利润从22亿元跌到2.49亿元！

智慧医械网消息 日前，乐普医疗发布2024年年报显示，2024年，公司实现营业收入61.03亿元，同比下降23.52%；归属净利润2.47亿元，同比下降80.37%。而在2022年，其净利润为22.04亿元，2023年为12.58亿元。

这也就是说，短短的三年时间，其净利润从22亿元跌到了2。47亿元！从乐普医疗往年的业绩来看，这是其自2009年以来16年中业绩最差的一年。

与此同时，其还发布会2025年一季报。数据显示，公司营业总收入为17.36亿元，较去年同期营业总收入减少1.86亿元，同比较去年同期下降9.67%。归母净利润为3.79亿元，较去年同报告期归母净利润减少1.03亿元，同比较去年同期下降21.44%。

从乐普医疗财报来看，导致其2024年业绩大跌的原因有两方面：一方面是业务的下降，而医疗器械业务的下降幅度并不大，主要是医药业务；另一方面则是商誉减值导致。

业务方面，公司核心业务心血管植介入实现营业收入332,649.13万元，同比下降9.47%。

其中冠脉植介入业务实现营业收入162,181.45万元，同比增长6.35%，结构性心脏病业务实现营业收入46,931.45万元，同比增长44.03%。公司在冠脉植介入和结构性心脏病领域具备成熟的商业化产品和丰富的在研管线，同时不断推进外周植介入、心脏节律管理、电生理、神经调节、心衰管理等领域产品的研发工作。

而医药业务作为公司第二大业务，乐普医疗是国内心血管疾病管理用药平台型公司之一，产品主要包括原料药和制剂。2024年，药品板块实现营业收入175,774.78万元，同比下降42.25%。其中，制剂（仿制药）实现营业收入140,866.98万元，同比下降46.50%；原料药实现营业收入34,907.80万元，同比下降14.99%。

商誉减值方面，乐普医疗2024年商誉和其他特定资产共发生减值损失合计25,128.08万元，其对归属于上市公司股东的净利润的影响为21,666.94万元。

主要包括：收购苏州博思美形成的商誉净额为8,910.17万元，计提减值准备金额5,928.22万元，收购乐普装备形成的商誉为934.28万元，计提减值准备金额366.56万元；公司的应急产品存货经过审慎评估，计提减值准备13,575.09万元；公司自研的新冠POCT无形资产计提减值准备1,578.97万元；公司购入的艾塞那肽及奈西立肽药品的相关技术中止研发，全额计提减值准备共3,679.24万元。

乐普医疗强调：“若剔除上述计提商誉和其他特定资产的减值的影响，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为43,809.98万元，较上年同期同口径下降64.94%。”

对于心血管直介入业务，乐普医疗表示，公司在冠脉植介入和结构性心脏病领域具备成熟的商业化产品和丰富的在研管线，同时不断推进外周植介入、心脏节律管理、电生理、神经调节、心衰管理等领域产品的研发工作。

2024年初至报告披露日，公司在心血管植介入领域获得国家药品监督管理局注册批准的产品包括：冠脉血管内冲击波导管/设备、冠脉乳突球囊、射频房间隔穿刺针/设备、生物可降解房间隔缺损封堵器、经导管植入式主动脉瓣膜、锚定球囊、外周血管内冲击波导管/设备、外周切割球囊、药物涂层外周球囊、冠脉棘突球囊、静脉腔内射频闭合导管/设备等，进一步丰富了公司在心血管植介入领域的产品矩阵，有助于发挥协同优势，巩固公司在心血管植介入领域的领导地位。

在冠脉植介入领域，公司坚持自主创新，持续推动新产品的研发工作，2024年初至报告披露日，冠脉血管内冲击波导管/设备、冠脉乳突球囊、锚定球囊、冠脉棘突球囊顺利获得国家药品监督管理局注册批准。冠脉血管内冲击波导管/设备采用声压力波有针对的作用于冠状动脉内膜及中膜下的钙化病灶，在不影响血管内膜完整性的情况下，有效震松或震裂钙化病灶，恢复血管顺应性，为后续冠脉支架的植入提供更理想的管腔。

在结构性心脏病领域，报告期内控股子公司乐普心泰实现收入和利润快速增长。心泰拥有全面的先天性心脏病封堵器产品系列，2020年起第三代MemoCarna®氧化膜单铆封堵器系列产品陆续获批上市，迅速成为先天性心脏病封堵器业务中坚力量。2022年起第四代MemoSorb®全降解封堵器系列产品（室间隔缺损、卵圆孔未闭、房间隔缺损）相继获批上市，商业化进展顺利。

对于心血管植介入业务，乐普医疗表示，2025年公司心血管植介入有望实现稳健增长，体外诊断业务有望实现利润率回升，外科麻醉业务有望实现稳健增长。

心血管植介入领域：一、冠脉植介入：维持现有产品稳健增长，完成集采产品续标工作，重点推进冠脉血管内冲击波导管/设备、冠脉乳突球囊、冠脉棘突球囊等新产品的入院和销售推广工作，以期实现冠脉业务板块稳健增长。

二、结构性心脏病：持续推进生物可降解封堵器、生物可降解卵圆孔未闭封堵器商业化工作，重点推进射频房间隔穿刺、生物可降解房间隔缺损封堵器和经导管植入式主动脉瓣膜的入院和销售工作，以期实现结构性心脏病业务板块较快增长。其他心血管植介入领域：推进房颤冷冻消融球囊/设备、房颤脉冲电场消融导管/设备、植入式心脏收缩力调节器等产品研发进度。

此外，乐普医疗还表示，公司将进一步完善结构性心脏病领域产品管线。目前NeoSorb®生物可吸收卵圆孔未闭封堵器、Bio-Lefort®生物可降解左心耳封堵器处于临床试验阶段；MemoClip-A®经心尖二尖瓣修复系统目前已进入临床试验入组收尾阶段，随访结果良好，公司将加快后续第二阶段的临床试验入组进度，计划于2025年上半年向国家药品监督管理局递交注册申请。

伴随乐普医疗业绩下降的同时，其研发人员、研发金额也中下降。尤其是前者，2024年其研发人员同比下降了23.33%，缩减了近400人，研发人员数量占比同比下降了2%。

而研发金额更是三年来持续下降，从2022年的12.83亿元下降到2023年的12.41亿元，以及下降到2024年的11.65亿元。

从乐普医疗战略规划来看，据其表示，公司业务板块涵盖医疗器械、药品、医疗服务及健康管理，其中医疗器械尤其是心血管植介入是公司核心业务。作为冠脉植介入领域的行业领导者，公司凭借二十余年的深耕积累，已成为该细分市场的领军企业。基于在冠脉植介入领域形成的技术优势和临床经验，公司正横向拓展至外周血管介入、结构性心脏病、CRM电生理等心血管植介入细分领域，这些新兴业务将成为未来业绩增长的重要驱动力。

同时，为增强抗风险能力并优化收入结构，公司前瞻性地布局了消费医疗板块，通过发展非医保依赖型产品，培育新的业绩增长点，实现业务的多元化发展。

此外，公司未来的研发创新方向主要包括以下四方面：

一、有源设备与无源耗材协同创新：公司通过将有源能量平台与无源耗材进行系统整合，重点推进冷冻消融球囊系统、电场消融导管系统等核心在研产品的开发。

二、组织再生工程与植介入耗材融合：公司正构建“组织工程材料+植介入器械”的复合技术平台，包括：水凝胶平台、动物源补片平台、胶原蛋白平台等核心技术矩阵。

三、生物可降解材料技术产业化应用：作为国内生物可降解植介入器械领域的先行者，公司已建立完整的产品梯队：

2019年公司冠脉生物可吸收支架获国家药品监督管理局批准上市；2022年，公司生物可降解封堵器获国家药品监督管理局批准上市；2023年，公司生物可降解卵圆孔未闭封堵器获国家药品监督管理局批准上市；2024年，公司生物可降解房间隔缺损封堵器获国家药品监督管理局批准上市。目前NeoSorb®生物可吸收卵圆孔未闭封堵器、Bio-Lefort®生物可降解左心耳封堵器均处于临床试验阶段。

四、探索人工智能在医疗细分领域的应用：公司人工智能研究院依据人工智能算法开发的新一代植入式CGM产品NeoGLU COMFORT®已经提交注册申请，基于大数据人工智能的GluRing®无创连续血糖仪也已经申报注册。