海泰新光上半年净利暴跌21%：股价/毛利率下跌原因何在？

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众所周知，当前国产内窥镜的市场占有率依然很低，从国产替代的角度来看，依然还有很大的成长空间，随着新技术的升级，国产内窥镜已经取得了高速发展，部分企业的业绩也得到了明显增长，其中南微医学、开立医疗就是行业典型的案例，两者去年的净利润都超过了4亿元。

然而，日前，据海泰新光发布2024年上半年报，其上半年的营收同比下降近18%，净利润更是暴跌超21%，并且毛利率也出现了下降，对此，据其表示，主要是受到美国大客户提货导致。

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海泰新光股价创新低：
受大客户影响上半年净利润大跌21%

数据显示，2024 年上半年海泰新光实现营业收入 22,041.62 万元，比上年同期下降 17.70%；实现归属于上市公司股东的净利润 7,055.38 万元，较上年同期下降 21.02%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 6,467.83 万元，较上年同期下降 24.55%。

2024 年上半年，海泰新光的主营业务持续保持医用内窥镜器械和光学产品两类业务。主营业务收入 21,856.03 万元，其他业务收入 185.59 万元，主营业务收入占比 99.16%，主营业务非常突出。

其中医用内窥镜器械行业收入 17.587.90 万元（相比上年度下降 16.74%），占主营业务收入 80.47%（上年度同期占比 79.19%）；光学行业收入 4,268.13 万元（相比上年度下降 23.13%），占主营业务收入 19.53% （上年度同期占比 20.81%）。

对于业绩下降的原因，据海泰新光在半年报中表示：“今年上半年，美国客户为了降低库存量，放缓了从公司拿货的节奏，造成公司短期内的营收下降。不过从客户上半年的公开资料来看，其新一代内窥镜系统销售持续增长，作为其内窥镜核心部件的唯一供应商，相信随着客户库存量下降到较低水平，公司的发货会回升到正常水平。”

此外，海泰新光在美国的子公司美国奥美克已经通过了美国客户的认证，可以在美国子公司进行内窥镜成品生产和销售。经双方协商一致，美国客户的订单下达到子公司美国奥美克，由美国奥美克发货给美国客户。目前公司与美国客户正在测试业务流程，测试通过后会正式启用该业务流程。该业务流程有利于公司规避国际贸易风险，确保海外业务安全。

其还强调：“今年下半年，公司还会进一步加快泰国子公司的生产能力建设和相关认证进度，进一步降低国际政策如关税对公司业务的潜在影响；公司第二代 4K 内窥镜系统在春节过后开始量产销售，已经累积发货超过一百套，目前市场反馈良好，为公司自主品牌的建设和整机业务的拓展打下了良好的基础。”

在业务方面，海泰新光还指出，公司围绕妇科、头颈及神经外科等重点科室进行产品布局，不仅针对内窥镜产品（摄像、光源、宫腔镜、膀胱镜、电切镜、鼻窦镜、耳镜等）进行了持续开发，还配套开发了旋切、电切和器械等外延产品，为重点科室提供全面产品和服务，相关产品在下半年会陆续获得注册证并上市销售。

实际上，对于海泰新光而言，其股价从2022年10月以来一直处于下跌状态，截至目前，公司股价已经创新低，并且公司的毛利率在2024年上半年也有所下降。

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核心技术围绕4K+3D展开
短期内利润或下降

据了解，海泰新光正积极布局自主品牌的光源、摄像系统等核心部件及手术外视系统、内窥镜系统等整机产品，正积极向临床医用光学成像解决方案领域拓展。公司已陆续取得光源及摄像系统的产品注册证和生产许可证，配套内窥镜产品，组成自主品牌的 4K 内窥镜系统、3D 内窥镜系统和 4K 自动除雾内窥镜整机产品。未来几年，公司还会持续迭代内窥镜核心部件和整机产品，持续开发基于多片 CMOS 的摄像系统，从而进一步提升公司的产品层次，顺应国产化替代趋势，扩大公司在国内市场的竞争优势、市场份额和影响力。

在光学领域，该公司以光学设计、光学加工、光学镀膜、光学集成和检测等技术能力为基础.为医用光学、工业激光和生物识别等应用提供光学产品和光学器件，产品包括牙科内视和 3D扫描模组、荧光滤光片、美容机滤光片，激光准直镜、聚焦镜、扫描镜，PBS、NPBS，掌纹仪、指纹仪、掌静脉仪等。

基于其在光学成像技术上突出的技术实力以及高品质的产品生产和质量控制能力，国际医疗器械巨头美国史赛克选择与公司深度合作，公司参与了美国史赛克从 2008 年以来的历代内窥镜系统核心光学部件的研发和量产，包括历代整机系统中的光源模组、荧光腹腔镜以及适配镜头等。通过十几年的成功合作，公司的核心技术已经深深融入到了史赛克的内窥镜整机产品中，双方形成了长期稳固的合作关系；同时，通过与美国史赛克的合作，公司的产品在世界主流市场上经历了长期锤炼，在性能、质量上都达到了世界先进水平，具备很强的市场竞争力。

与此同时，公司近几年开始在国内布局自有品牌产品的开发、注册和销售。在内窥镜产品方面，从荧光腹腔镜扩展到白光腹腔镜、胸腔镜、关节镜、宫腔镜、3D 腹腔镜等，产品应用由普外科向妇科、泌尿科、骨科等科室覆盖。同时，公司积极开展内窥镜光源系统和摄像系统的开发、注册和产业化。其中，第二代 4K 荧光内窥镜系统和 4K 除雾摄像系统已经投放临床并开始实现销售。未来几年，公司还会持续迭代相关核心部件和整机产品，进一步增强公司的竞争优势，使公司在保持内窥镜医疗器械系列产品销量增长的同时拓展国内增量市场，深度参与我国医疗器械领域的技术革新，改善我国内窥镜市场中低端产品集中、依赖进口的现状。

此外，海泰新光以光学技术为切入点，通过多年光学器件设计及加工技术的研发和经验积累，积极探索光学与不同细分行业产品技术之间的融合，拓展光学产品下游应用场景，促进了科技成果在细分应用领域的不断扩大。公司已将掌握的核心技术运用于医用光学产品、工业及激光光学产品和生物识别产品，并形成规模化生产和销售，分别应用于诊断设备/仪器、美容机设备、工业激光设备、指纹及掌纹识别系统等终端产品中。其中，在生物识别领域，公司开发的掌静脉识别技术采用深度三维建模技术、极速融合比对引擎、体内生物特征捕捉技术等三大前沿技术，打造了真正非接触、活体识别、高精度识别的掌静脉识别身份认证产品，解决了传统生物识别的易假冒伪造、存在特征安全隐患、使用不便等问题，距离产品表面 3—10cm 内轻松放手掌即可识别。

提及下半年的业务规划，海泰新光表示，公司在 2024 年下半年将持续深化 ODM 业务，同时加大自主品牌产品的市场推广和销售力度围绕年度经营计划公司拟重点落实以下工作：

1、加快泰国子公司生产能力建设和相关认证进度形成总部、泰国子公司、美国子公司之间的产业协同链条。一方面可以进一步降低国际政策如关税对公司业务的潜在影响；另一方面还可以充分利用好产业协同以及公司在美国的市场优势，在逆全球化供应链重建过程中获得优势地位；

2、在妇科、头颈及神经外科等重点专科全面有序开展品牌建设工作和全国营销活动，形成品牌影响力；

3、配套美国客户实现 4m 宫腔镜量产，以及 2.9mm 膀胱镜、3mm 小儿腹腔镜和开放手术外视镜的开发；

4、完成全系列腹腔镜、宫腔镜膀胱镜、鼻窦镜等内窥镜产品的注册，开展一体式宫腔镜、耳镜、电切镜等新款内窥镜的开发；

5、完成第二代内窥镜系统的临床参数调试，配合全国市场的推广，同时完成 3D 内窥镜系统的开发；

6、进一步完善远程诊断和远程外科影像管理平台，结合自动显微扫描和内窥镜系统形成“外科诊疗+快速病理+远程交互”的影像管理方案；

7、拓展气腹机、手术器械等内窥镜配套产品，在妇科、头颅外科形成完善的内窥镜+器械产品方案；

8、开展外科手术显微镜和外科电子软镜开发；

9、围绕自动显微扫描开展从核心部件到整机产品的技术研究和产品开发。

简而言之，目前国内医用内窥镜市场处于从进口品牌向国产品牌过渡的阶段，国产品牌混杂、市场混乱、低价竞争，可能需要较长的时间才能重塑市场秩序。海泰新光强调：“未来公司加大整机系统产品在国内的推广，会面临品牌和营销投入回报周期长、短期利润降低的情况。”

针对这一点，海泰新光认为，公司要做好长期投入的准备，一方面在过渡时期防止市场和营销投入过大，做到精准投入，从重点科室着手，利用好公司在光学技术上的优势，以小博大，用较小的投入形成品牌影响力。另一方面，公司拥有核心器件和部件的生产制造能力，可以充分利用好生产成本控制的优势，在产品性价比上形成竞争力。