微创医疗批量剥离旗下业务应对集采后遗症，能否激活增长新动能？

智慧医械网消息 微创医疗近期宣布，2025年将加速推进外科、泌尿、眼科等非核心业务的剥离工作，计划通过引入战略投资者或股权出售方式实现资源优化。这一决策源于对业务结构的深度复盘——尽管多元化布局曾助力企业快速扩张，但部分非主业持续亏损已拖累整体业绩（2020-2023年累计亏损超百亿元）。

微创医疗2024年微创医疗已通过重组外科、泌尿、眼科等非主业业务，实现1.15亿美元的利润贡献。进入2025年计划进一步剥离亏损业务，并推动心脉医疗、微创心律等子公司上市融资。微创医疗计划引入战略性投资人，共同孵化这些业务，同时积极寻找联营业务股权的出售机会，加速资金回笼与技术孵化。

剥离这些业务后，微创医疗将集中资源发展FireSorb冠脉介入、图迈手术机器人、骨科三大领域，形成研发-供应链-营销全链条协同，通过中东、拉美市场突破，在全球市场上进一步扩张。

去年微创医疗海外收入占比提升至35%，冠脉支架在土耳其市占率达35%，拉美市场增速超46.5%，手术机器人图迈在中东装机量突破20台。这种海外业务快速扩张的形势，已经开始吞噬微创医疗的大量资源，让其无睱继续加大投入在创新器械上，不得不投入精力和资金，转向现有产品的运营销售与产品迭代升级上。

2024年微创医疗虽然通过高瓴资本可换股贷款（利率5.75%）缓解了流动性，但到2026年盈利对赌目标（净利润≥9000万美元）仍需核心业务超预期增长。

在心脏电生理、手术机器人等高端领域，外资品牌（强生、美敦力）仍占据70%以上市场份额，国产替代需突破三维标测、影像导航等关键技术，微创医疗需要加快产品的迭代速度，以更差异化的技术来提升市场占有率和盈利能力。

海外市场潜在加征关税，或影响北美骨科业务（预计损失300-400万美元），微创医疗需要增加北美的产能投资，通过本地化生产来进行对冲。

此前微创医疗是中国医疗器械界创新的先锋，通过材料、技术、行业资源复用，在微创手术领域四处开花，并推动了多家旗下企业IPO进入资本市场。截至2024年累计进入“绿色通道”的产品总数达39款，在医疗器械企业里保持第一，并有19款通过“绿色通道”获批，涵盖心血管、机器人、外周血管等多领域。

然而这种高强度的产品研发与IPO运作，也成了微创医疗的资金投入黑洞，再加上集采制度的推出，微创医疗的销售主力产品利润率大幅度下降，已经无法给旗下其它业务再次输血，以维护这些创新业务的产品研发支出与IPO成本付出。

在这种情部下，微创医疗不得不被迫转型，从粗放式产品矩阵扩张转向精细化运营，通过股权转让与市场资本合作，推动子公司分拆上市与战略投资并行，在降低负债率的同时，又保留核心资产控制权。

而微创医疗自己则继续在全球市场上以成熟产品扩张，来扩大营收业绩与利润，并积累行业渠道与品牌资源，为后续其它的创新器械产品上市后，提供市场资源保障。

在集采常态化、国际竞争加剧的背景下，微创医疗通过“断舍离+聚焦高端”战略进行业绩修复，或将成为国产医疗器械创新研发与全球化运营的一个可复制范本，引导更多中国医疗器械企业通过技术迭代速度、政策变量及资本市场的信心修复等，达到穿越行业周期的目标。