海泰新光：聚焦荧光腹腔镜，技术比肩国际一流；

2013年至2017年我国医用内窥镜行业销售额由102亿美元增长到了199亿美元，年复合增长率达到了18.23%，未来5年内窥镜行业的市场规模仍将持续高速增长，预计2022年将超300亿元。由此可见，国内外医用内窥镜市场规模当前都呈现出不断放大之势，未来行业发展空间势必也将无限广阔。

海泰新光是我国荧光腹腔镜领先企业，已逐步实现从技术跟随到技术引领，主要产品远销美国、欧洲和新加坡等国家和地区，与美国史赛克等国外多家知名医疗器械生产商合作紧密。2019年我国医用内窥镜出口总额为8135.46万美元，其中海泰新光占全国内窥镜总出口金额的比例达11.34%，内窥镜出口份额排名国内第一。

2017年到2019年公司营收分别为1.81亿元、2.01亿元和2.53亿元，连续增长且年复合增长率接近20%，其中主营业务收入分别达到了1.79亿元、1.98亿元和2.52亿元，2018年和2019年分别增长了10.45%和27.19%，净利润分别实现了5020.74万元、5453.53万元和7263.31万元，2018年和2019年则分别增长了8.62%和33.19%。此同时，公司医用内窥镜器械收入占营业收入的比例一路走高，2020年上半年已高达78.30%，成为了其营收的主要来源。2020 年 9 月公司科创板 IPO 审核通过。

自2003年成立以来，海泰新光先以OEM为主，后转向ODM模式，不断加大研发力度，以适应小尺寸、高精度复杂系统的制造。2015年，海泰新光成功开发了应用于肝胆手术的高清荧光腹腔镜、荧光光源模组和荧光摄像适配镜头，成为精准微创外科发展趋势的先进技术应用，并合作国际知名内窥镜品牌，于2016年开始在北美市场销售产品。

海泰新光医用内窥镜产品情况

资料来源：海泰新光招股说明书，众智研究院

公司核心产品荧光腹腔镜发展迅速，技术比肩国际一流。2019 年公司荧光腹腔镜收入占医用内窥镜业务收入的 80.9%，是公司的核心产品。按照内窥镜的工作光谱范围，硬镜包括白光内窥镜和荧光内窥镜，其中白光内窥镜的图像基于 400-700nm 的可见光光谱，展现的是人体组织表层的图像；荧光内窥镜是从 2016 年发展起来并得到大量应用的新型医用内窥镜技术，工作光谱在 400-900nm 的范围，除了能够提供人体组织表层的图像外，还能同时实现表层以下组织的荧光显影（如胆囊管、淋巴管和血管显影），对术中精准定位和降低手术风险起到关键的作用。荧光腹腔镜在光学模组的设计制造以及镀膜的技术壁垒更高，与行业同类比较下，公司产品在光谱比值及离焦量等核心指标上均处于国际一流水平。

 值得一提的是，凭借在荧光内窥镜领域突出的技术实力及产品性能，海泰新光核心产品荧光内窥镜系列已被国际主流医疗器械品牌美国史赛克所采用。美国史赛克是海泰新光公司第一大客户，销售收入占比超过 60%。是美国史赛克荧光腹腔镜核心部件唯一设计及生产提供商，2019 年公司直接、间接向其销售金额为 1.74亿元，占总营业收入的 68.8%，占公司内窥镜器械业务收入的 94.1%。但随着国内腹腔镜系统品牌的市场占有率逐渐提升，公司内销业务有望取得较快增长。