微创脑科学上半年营收超4亿元：海外业务收入大增超70%

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近来，据微创脑科学公布2024年上半年业绩，于截至2024年6月30日止六个月内，预期集团将录得收入约为人民币4亿元至人民币4.10亿元之间，较截至2023年6月30日止六个月增长约34%至37%。

对于营收的增长据微创脑科学表示，董事会认为，前述集团收入预期增幅主要归功于下列原因：

海外业务实现突破性进展，报告期内收入预期较上年同期提升约70%至90%；颅内动脉粥样硬化狭窄产品（包括Bridge椎动脉雷帕霉素靶向洗脱支架系统、APOLLO颅内动脉支架系统等）持续提升市场份额，实现收入显著增长；弹簧圈产品（包括NUMEN可解脱栓塞弹簧圈等）得益于集采中标，加快空白市场开拓，对收入增长起到重要作用；2022年以来获批上市的多款急性缺血性脑卒中及通路类产品（包括Neurohawk颅内取栓支架、X-track远端导管、U-track颅内支撑导管系统等）加速医院准入和临床使用，贡献集团收入增量。

实际上，微创脑科学2023年业绩也不错，实现了扭亏为盈，该公司2023年净溢利1.35亿元、

据微创脑科学解释，公司多款市场份额领先产品（包括Tubridge®血流导向密网支架、Bridge®椎动脉雷帕霉素靶向洗脱支架系统及NUMEN®可解脱栓塞弹簧圈等）持续开拓空白医院和下沉市场，竞争优势进一步巩固，实现收益显著增长。

同时，2022年度新获批产品（包括Neurohawk®颅内取栓支架、Diveer®颅内球囊扩张导管等）加速医院准入，贡献本集团收入增量；通过执行供应链改善及成本节约措施，该集团持续提升毛利率水平和运营效率，盈利能力显著增强。

据悉，微创脑科学集团已建立一支具有专业医疗背景且经验丰富的治疗方案推广团队，持续向市场输出创新神经介入治疗理念，为患者和医生提供脑血管疾病一体化解决方案，包括术式和产品宣教、治疗方案建议、手术及器械使用培训、临床支持及术后跟踪随访等，夯实国产品牌领先地位。

截至2023年末，公司的治疗方案推广团队拥有85名员工，平均行业经验超过12年。此外，本集团已与400家经销商及二级经销商建立合作关系，销售渠道覆盖全国31个省份、直辖市及自治区。本集团的产品累计在全国超过3,000家医院获得临床应用，涵盖超过1,550家三级医院及所有中国国家卒中中心排名前100的医院，累计支持约167,000台神经介入手术。

2023年，得益于全面完善的产品矩阵和长期积累的术者认可，本集团产品新开拓超过400家医院，其中县级医院占约200家，逐步巩固基层市场。与此同时，多个省份弹簧圈集中带量采购项目陆续执行，河南省亦开展公立医疗机构神经介入医用耗材带量采购。本集团相关产品得益于集采中标，医院准入和临床推广迎来突破性进展。

据了解，我国卒中介入治疗率远低于发达国家，介入手术量长期增长空间大。以治疗出血性脑卒中主要病因之一的颅内动脉瘤为例，其介入手术使用的弹簧圈相较其他神经介入类器械拥有更多的获批产品供治疗选择，但2020年我国颅内动脉瘤神经介入手术渗透率仅为9.1%，而同期美国渗透率达62.3%。

对于脑动脉粥样硬化狭窄及缺血性脑卒中，可供选择的获批产品相较弹簧圈更少，介入手术渗透率则仅为1.0%和2.7%，神经介入手术仍有较大应用空间。根据CIC的预测，我国颅内动脉瘤介入手术渗透率将由2020年的9.1%提升至2026E年的31.7%，而支架取栓、血液导流等术式渗透率有望从2019年低于1%升至2030E年超20%。

与此同时，神经介入市场如同先前冠脉支架市场，市场份额主要被美敦力、强生、史赛克等外资企业主导。2019年，国内冠脉支架实施集采试点，2021年及之后集采全面执行+落地，国产冠脉支架市场集中度得到进一步提升，对未来神经介入国产替代有一定参考价值。

而当前神经介入集采主要覆盖弹簧圈一类单品，两年内国产四家（微创神通、归创桥通、心玮医疗、沛嘉医疗）份额占比由3.85%提升至17.00%，预计后续集采会进一步提升国产占比。

此外，值得注意的是，据国金证券指出，基于海外市场旺盛的医疗需求、充足的产品盈利空间、国内企业制造优势和技术突破逐步成型等原因以及对外资医疗器械企业的复盘，看好未来国产医疗器械海外拓展的前景。

天风证券研报也表示，中国制造厚积薄发，研发、生产、销售全线发力，中国医疗器械产业出海经历了进口品牌的进入、国内企业的学习模仿，以及行业赶超等阶段。未来器械出海主要看渠道建设和客户结构等。