近期，瑞康医药（002589）1.51亿元收购浙江衡玖医疗器械有限责任公司（以下简称“浙江衡玖”）76.01%股权的交易引发市场震动。截至2023年8月，浙江衡玖净资产仅1821.86万元，但市场法估值飙升至2.4亿元，最终交易对价1.99亿元对应13倍溢价。
这一决策基于浙江衡玖三维乳腺超声断层成像系统的技术潜力：
浙江衡玖的技术上突破，采用半球形扫描专利设计（专利号CN202211458517.6），10秒内完成全乳腺三维断层成像，相较传统超声漏诊率降低40%；
临床试验进展上，2024年底启动的第二次预临床试验已覆盖全国8家三甲医院，预计2025年三季度完成数据验证，2026年提交国家药监局注册申请；
定价策略对标国际一线品牌：200万元/台（不含税），价格与GE、西门子同类产品（180万-300万元）直接交锋。
技术突破：从“跟随”到“并跑”
浙江衡玖成立于2017年，凭借三维乳腺超声断层成像系统这一创新产品，成为国产高端医疗设备领域的新锐力量。该系统采用半球形超声探头设计，可同步生成超声灰阶图、声速图和声衰减系数图三种模态图像，实现全自动快速扫描，解决了传统超声检查对操作者经验的依赖问题，且具有高特异度与灵敏度，尤其适用于乳腺癌早期筛查 。
截至2024年8月，浙江衡玖已布局59项专利（45项已授权，含10项发明专利），其技术核心在于通过声学断层成像算法提升病灶识别精度。相较于国际同类产品（如GE的Invenia ABUS 2.0、西门子的自动容积超声系统），浙江衡玖的差异化优势体现在图像处理速度和多模态数据融合能力上，为临床医生提供更全面的诊断依据 。
定价策略：直面国际巨头价格战
浙江衡玖将其产品定价定为200万元/台（不含税），与通用电气、西门子等国际品牌的中标价（180万-220万元）基本持平。以2024年广东省中医院采购GE的Invenia ABUS 2.0为例，中标价为181.77万元，而江阴市中医院采购西门子系统的价格则为220万元 。
尽管价格优势不显著，但浙江衡玖的竞争力或将通过本土化服务和渠道协同实现突破。瑞康医药（收购方）在山东省内拥有覆盖二级规模以上医院的成熟渠道网络，可通过学术推广提前布局市场，待产品注册证获批后快速放量。此外，浙江衡玖计划通过AI辅助诊断模块的迭代升级，降低医院使用门槛，弥补品牌认知度短板 。
超声设备国产替代的“生死时速”
日前，自动乳腺超声系统（ABUS）市场仍由国际巨头主导。GE和西门子凭借先发技术优势占据全球主要份额，其产品以高图像分辨率和远程诊断兼容性见长 。然而，国产厂商正快速追赶：
超研股份的IBUS系列产品已通过国家药监局和欧盟CE认证，搭载“全容积扫查+AI诊断”系统，筛查准确率显著提升；聚融医疗的天鹅星系统则聚焦AI算法优化，2022年获批上市后已进入多家三甲医院。
浙江衡玖的加入进一步丰富了国产阵营的技术路线。其产品已完成研发定型，并于2024年底启动第二次预临床试验，若顺利通过，有望在2026年前后获批上市 。
国产厂商的竞争优势也日渐明显：
首先是政策红利，中国《乳腺癌筛查工作方案》要求2025年适龄妇女筛查覆盖率达80%，基层医疗设备缺口超10万台；
另外是成本优势。目前国产设备维护成本比进口低30%-50%，浙江衡玖已承诺提供5年免费AI算法升级服务，极大的降低了行业的使用成本；
然后是中国本土供应链技术迭代速度很快，超研股份IBUS系列灵敏度达90%，聚融医疗“天鹅星”AI辅助诊断模块缩短阅片时间至3分钟。
而浙江衡玖也投入7000万元研发资金，攻克多模态成像融合技术（灰阶+声速+衰减系数），较西门子ACUSON Sequoia系统提升15%的早期病灶检出率；同时浙江衡玖市场软实力也十分明显，依托瑞康医药在山东省内100%二级以上医院覆盖的配送体系，计划2026年投放500台设备，抢占基层筛查市场。
行业对标案例显示，联影医疗通过“技术+价格”组合拳，将3.0T核磁共振设备从进口价2000万元拉低至600万元。浙江衡玖若能在2027年实现900万元净利润（对赌协议首年目标），或将引发ABUS市场价格战。
然而技术转化与商业化能力仍是国产厂商的考验。以美国QTImaging为例，其3D乳腺扫描仪虽技术领先，却因市场推广不力于2024年退市，同期亏损扩大至360万美元 。浙江衡玖目前也尚未盈利，2022-2023年累计亏损近1900万元，但其7000万元研发投入和瑞康医药的渠道支持为其提供了差异化突围可能 。
整体来讲浙江衡玖的崛起标志着国产高端医疗设备从“替代进口”向“技术对标”的跨越。在价格与国际品牌持平的情况下，其能否通过临床数据验证、渠道协同和服务响应速度构建护城河，将决定其能否在百亿市场中分得一杯羹。未来三年，随着产品上市与业绩对赌（2027-2029年净利润目标合计5600万元）的推进，这场国产替代的“马拉松”将进入关键赛段。
