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近日，上海微创电生理公布了2023年三季报，2023Q1-Q3收入2.36亿元，同比增长23.0%，归母净利润0.12亿元，同比增长325%。其中Q3收入0.94亿元，同比增长34.2%，归母净利润936万元。随着2023年电生理集采供货以及新品上市持续放量，公司未来三年收入高增长可期。
集采供货带来毛利率下降
但是2023年收入高增长可期
（一）集采供货影响下，全年毛利率或有下滑趋势。
2023Q1-3，公司毛利率65.55%，同比下降约百分之五，估计是受到集采影响，随着电生理产品集采供货持续推进，公司2023年毛利率或还有下降趋势。微创电生理表示：今年，由福建省牵头的电生理集采已全面开始执行。虽然面临价格下降的情况，但公司产品型号品类较全，根据终端供需变化，陆续推出了更高净值的产品，不断调整并优化产品销售结构，以保证业绩的持续增长。
（二）2023年集采落地促进公司三维电生理产品入院加速。
微创电生理作为产品较全的国产电生理领军企业，在27省联盟电生理集采中，单件产品基本全线中标，其产品涵盖了冷冻环形诊断导管、星形磁电定位标测导管（即高密度标测导管，2022年10月获批）、冷盐水灌注射频消融导管等，尤其高密度标测导管，为唯一单件中标厂商。在集采入院驱动下，2023Q3公司收入同比增长34.2%（2023Q2收入同比增长35.8%），集采放量下高增长持续。
至今年9月中旬，公司压力导管已在国内完成500例手术。集采带来市场渗透率提升，随着进院量与手术量增长，微创电生理2023年收入高增长可期。
微创电生理在投资者关系活动记录中表示，公司新产品第4代Columbus®三维标测系统预计于2023年底获得NMPA注册证。主要性能更新体现在：对设备组件进行集成，提升了整体系统的稳定性，提高了三维建模的效率；增加通道数量，支持128通道以上的心电信号获取及高精度电极定位；对主要参数进行超前设计，提升软件算法的更新空间，以满足未来耗材升级的兼容性及更加复杂的术式要求。
（三）海外持续拓展，有望构建第二增长曲线。
2023Q3，公司参加第十六届亚太心率学会年度科学会议（APHRS 2023），面向海外市场进行产品拓展，产品销售累计覆盖30余个国家和地区；2023H1公司新增11款产品在4个国家及地区获得首次注册证，累计20款产品获得CE认证，4款产品获得FDA注册许可。
近期，微创电生理的压力感知导管在海外多个学术会议进行发布，已获得欧盟CE认证和英国UKCA认证，海外市场的三维标测系统相应模块也已完成升级，可满足房颤等复杂术式的操作需求。公司正积极推进压力导管在海外市场的首批试用，近期将陆续有手术开台。随着微创电生理海外产品完善与渠道拓展，海外收入有望高增长，构建第二增长曲线。
关于微创电生理
上海微创电生理医疗科技股份有限公司（688351.SH）于2010年8月31日在上海国际医学园区设立，是一家专注于电生理介入诊疗与消融治疗领域创新医疗器械研发、生产和销售的高新技术企业，致力于提供具备全球竞争力的“以精准介入导航为核心的诊断及消融治疗一体化解决方案”。为满足快速性心律失常患者的治疗需求，公司自成立以来始终坚持核心技术的创新与突破，经过十余年的持续创新，公司完成了全面涵盖心脏电生理手术的产品布局，是首个能够提供三维心脏电生理设备与耗材完整解决方案的国产厂商，并实现了“射频+冷冻”两大主流消融能量产品的协同布局。
